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美高梅(MGM)娱乐app下载|yy街机三国官网|2025年三季报点评：锂电主业

发布时间：

2025-12-07

文章来源：

美高梅(MGM)娱乐app下载光电

　　锂电主业修复ღ◈，Q3业绩同环比大幅改善ღ◈。2025Q1-Q3公司实现营收8.81亿元ღ◈，同比增长-17.0%ღ◈；归母净利润为0.62亿元ღ◈，同比-26.7%ღ◈；扣非净利润为0.43亿元ღ◈，同比-22.1%ღ◈。25Q3单季营收为4.95亿元ღ◈，同比+30.6%ღ◈，环比+96.9%ღ◈；归母净利润为0.98亿元ღ◈，同比+290.0%ღ◈，环比扭亏ღ◈；扣非归母净利润为0.85亿元ღ◈，同比+532.1%ღ◈，环比扭亏ღ◈。Q3业绩同环比大幅改善主要系锂电电解铜箔业务确收增长及销售毛利率提升所致ღ◈。

　　合同负债&存货同比减少ღ◈，Q3经营性现金流波动下行ღ◈。截至2025Q3末yy街机三国官网ღ◈，公司合同负债为2.52亿元yy街机三国官网ღ◈，同比-63.9%ღ◈；存货为5.91亿元ღ◈，同比-29.8%ღ◈。2025Q1-Q3公司经营活动净现金流为0.67亿元ღ◈，同比转正ღ◈；其中Q3单季公司营活动净现金流-0.46亿元ღ◈，同环比转负yy街机三国官网yy街机三国官网yy街机三国官网ღ◈，主要系购买商品及劳务支付的货款增加所致ღ◈。

　　聚焦高端检测与直写光刻yy街机三国官网ღ◈，光学&泛半导体设备加速产业化美高梅(MGM)娱乐app下载ღ◈。2024年公司通过控股子公司洪瑞微及其下属子公司洪镭光学ღ◈，正式切入光学及泛半导体设备领域ღ◈，并实现持续突破ღ◈。洪镭光学取得关键进展ღ◈，25Q3首台HL-P20直写光刻机通过华南某FPC客户验收美高梅游戏官网ღ◈，ღ◈，核心参数满足FPC与HDI产品需求ღ◈；目前已推出三款产品美高梅(MGM)娱乐app下载ღ◈，分别聚焦PCBღ◈、半导体玻璃基板ღ◈、先进封装掩膜版领域ღ◈，均获头部客户订单ღ◈。

　　电解铜箔设备持续领跑美高梅mgm官网ღ◈，澳门mgm美高梅ღ◈！ღ◈，复合集流体业务加快放量yy街机三国官网ღ◈。（1）电解铜箔设备ღ◈：技术持续迭代美高梅(MGM)官方网站ღ◈，ღ◈，龙头优势不断巩固ღ◈。25H1公司直径3.6米的锂电生箔机和阴极辊在客户江西基地取得重大突破ღ◈，单卷原箔长度收卷达102,000米美高梅(MGM)娱乐app下载ღ◈、厚度仅有4.5微米的极薄锂电铜箔成功下卷ღ◈，长度刷新行业纪录ღ◈，分切后成品率达87.6%ღ◈。（2）超精密真空镀膜设备ღ◈：平台化布局成效逐渐凸显ღ◈。洪星真空在传统真空美高梅(MGM)娱乐app下载美高梅(MGM)娱乐app下载ღ◈、光学yy街机三国官网ღ◈、绿色节能等领域持续深耕ღ◈，并积极拓展AI人工智能美高梅(MGM)娱乐app下载ღ◈、低空低碳等未来产业方向ღ◈，订单持续增长ღ◈。预计2025年有望成为厨卫厨电PVD领域的领先企业ღ◈，2026年迈入半导体陶瓷基板领域头部行列ღ◈。

　　盈利预测与投资评级ღ◈：考虑到订单节奏美高梅·游戏(MGM)官方网站ღ◈，我们下调公司2025-2026年归母净利润为1.9/2.4亿元（原值2.7/3.3亿元）美高梅(MGM)娱乐app下载ღ◈，并预计公司2027年归母净利润为3.2亿元ღ◈，当前股价对应动态PE分别为57/45/34倍ღ◈。考虑到公司泛半导体业务具备高成长性ღ◈，维持“增持”评级ღ◈。

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